Yabancı son üç günde 2 milyar dolarlık tahvil aldı

Recep ERÇİN

Enflasyondaki olumlu gö­rünüm yabancı yatırım­cıların Türk lirası tahvil­lere olan iştahını artırdı.Eko­nomi programının muvaffakiyetinin değerli bir göstergesi olan tahvil piyasasındaki yabancı hissesi, ar­tışa geçti.

DÜNYA’nın ulaştığı datalara nazaran bankacılar, yaban­cıların geçen haftanın son üç iş gününde 2 milyar dolara yakın tahvil satın aldığını hesapladı.

2 yıllıklarda faiz 3,5 puan düştü

Aralık ayı enflasyonunun bek­lentilerin epey altında yüzde 1,03 olarak açıklanması yaban­cı yatırımcının ekonomik prog­ramın başarısına yönelik inancı­nı artırdı. Enflasyondaki olumlu görünüm ve artan yabancı yatı­rımcı ilgisiyle tahvil faizlerinde düşüşler görüldü.

Merkez Ban­kası’nın siyaset faizini 250 baz puan indirdiği aralık ayı Para Po­litikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde yüzde 43,4’e ulaşan 2 yıllık tahvilin faizi yüzde 39,9’a geriledi. Emsal formda beş yıllık tahvil faizleri de yüzde 34,8’den yüzde 31,9’e indi.

Program ikinci faza geçti

Uzmanlar aralık ayında man­şet enflasyonla birlikte hizmet enflasyonunun da güzelleşmesinin bu gelişmede başrol oynadığını tabir ediyor. Merkez Bankası bir müddettir hizmet enflasyonunun düşmeye başlayacağına yöne­lik kelamlı yönlendirme yapıyor­du.

Katılığın güçlü olduğu hiz­met enflasyonundaki bu durum yabancıların tahvil pozisyonla­rı için olumlu bir gelişme olarak bedellendiriliyor. Enflasyondaki düşüşün devam etmesiyle önü­müzdeki devirde yabancı yatı­rımcıların Türk lirası tahvillere ilgisinin ve tahvil faizlerindeki düşüşün devam etmesi bekleni­yor.

2025’te ilgi daha fazla olacak

İlk çeyrekte yıllık enflasyo­nun yüzde 40’ın altına çekilmesi bekleniyor. Halihazırda mal enf­lasyonunun yıllık bazda yüzde 36’ya kadar çekilmesi ve hizmet enflasyonundaki katılığın kırıl­ması ile birlikte düşüş sürecinin bariz biçimde devam edece­ği öngörülüyor.

Küresel tarafta Trump et­kisiyle yük­selen faizlere rağ­men Türk varlıkları­na olan ilginin temelinde programa ait inanç ve ör­gülebilirlik yatıyor. DÜNYA Ga­zetesi Muharriri Prof. Dr. İbrahim Ünalmış da, “Son PPK’dan beri TL getiri eğrisinin kısa ucu 195 baz puan, uzun ucu 126 baz puan geriledi” tespitini yaptı. Ünal­mış DÜNYA’ya yaptığı değerlen­dirmede, “Uygulanan politikala­rın inandırıcılığı sayesinde ya­bancı ilgisi arttı.

Baktığımızda ek getiri yok, risk primi tara­fında CDS’lerde de pek bir ha­reket yok ancak gerek TL’nin yıl­sonunda ulaştığı bedel gerek taban fiyata yapılan yüzde 30 oranındaki artırım siyaset yapıcı­ların, siyasetlerin devamlılığı konusundaki kararlılığını gös­terdi.

Bu bakımdan Türk varlık­larına Türk ve yabancı ilgisinin 2025’te 2024’e nazaran daha âlâ ola­cağını düşünüyorum” dedi. Öte yandan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) veri­lerine nazaran 10 Mayıs 2024 haf­tasında yabancı yatırımcıların Türk tahvillerinde net alımı 2,83 milyar dolar olmuştu.

Trump tesiri ABD faizlerini üst çekiyor

ABD tahvil faizleri 20 Ocak’ta vazifesi devralmaya hazırlanan seçilmiş Lider Donald Trump’ın siyaset meçhullüğü yüzünden son günlerde yükseliyor. 30 Aralık’ta yüzde 4,24 olan ABD 2 yıllıkları 10 Ocak’ta 4,38’e dayandı. 5 yıllık ABD tahvil faizleri de tıpkı periyotta 4,36 civarında iken yüzde 4,57’ye yükseldi.

ABD tarafındaki gelişmeyi yorumlayan Prof. Dr. Ünalmış, piyasaların Trump’ın genişlemeci mali siyasetlerinin mümkün tesirlerini fiyatladığını lisana getirdi. Öte yandan yükselen ABD faizleri Türkiye’nin dış borçlanması açısından ek bir maliyet yükü manasına geliyor.

2026 beklentileri yüzde 20’lere sürüklenirse yabancı kalıcı olur

Yabancıların tahvil pazarına yönelik beklentilerini pahalandıran Ekonomist Hasret Derici Şengül, “Bu eğilimin nedeni enflasyon patikasındaki düşüş eğiliminden kaynaklı. Mayısa kadar baz tesiri kaynaklı süratli bir düşüş bekleniyor. Benim mayıs ayı yıllık enflasyon beklentim yüzde 32,5 seviyesinde. Birinci çeyrekte 40’ın altı görülebilir” dedi.

İlk yarıda 4 Para Politikası Kurulu toplantısı (23 Ocak, 6 Mart, 17 Nisan, 19 Haziran) yapılacağını anımsatan Hasret Derici Şengül, mayıstan sonra enflasyonun yüzde 30’un altına hasebiyle da faizlerin buna paralel olarak aşağı gelmesi daha sıkıntı olacağı için yabancının şimdiden bu fırsatı kıymetlendirmek istediğini not etti. Hasret Derici Şengül ayrıyeten, 6 aylık düşüşün sonraki yılın enflasyon beklentilerini yüzde 20’lere hakikat sürükleyecek nitelikte olması durumunda yabancının tahvilde uzun vadeye döneceğini öngördü.