Deutsche Bank’tan Trump sonrası dolar analizi
Deutsche Bank analistleri ABD’deki seçim sonuçları şimdi katılaşmamış olsa da, anketlerin Trump’ın zaferine işaret ettiğini vurguladı. Olumlu riskleri göz önüne alarak euro/dolar iddiasını 1,05’e çeken Deutsche Bank, gelecek yıl için de orta vadeli bir varsayım güncellemesi yayımlayacağını duyurdu.
Dolar yükselişe geçecek
CNBE’nin haberine nazaran analistlerin notunda şu sözlere yer verildi:
Cumhuriyetçilerin Kongre’yi denetim edip etmemesi yakın vadedeki en kıymetli belirsizlik. Lider Trump yönetimindeki mümkün bir birleşik hükümet, maliye siyaseti için en yüksek derecede özgürlüğe sahip olacak ve seçim öncesi tablomuzda vurguladığımız üzere muhtemelen en yüksek dolar yükselişi sonucu olacaktır. Lakin Kongre’nin denetimi olmasa bile, bir Trump zaferi gümrük tarifelerinin tesiriyle katiyetle dolar yükselişine neden olacak ve dolar bilhassa yüksek betalı para üniteleri karşısında daha uygun performans gösterecektir.
Çin’in NPC daimi komitesinden gelecek açıklamalar, Almanya’daki erken seçimle ilgili risk ve bugünden itibaren maliye siyaseti görünümünü değiştirebilecek haberler dolar varsayımlarında tesirli olacak.
Kabinede kilit atamalar
Piyasa, yeni bir Trump idaresinin onaylanması durumunda gümrük tarifesi ile vergi siyaseti değişikliklerinin izafî istikrarına odaklanacaktır. Hazine’ye ticaret “şahinlerinin” atanması gümrük tarifelerine tartı verileceğine dair net bir ileti verirken, Wall Street kaynaklı bir atama öncelikler açısından daha istikrarlı bir yaklaşıma işaret edebilir. Tekrar de bu ayrımı fazla vurgulamak istemeyiz çünkü tarife soruşturmalarında yetki Ticaret Bakanlığı’ndadır ve Ticaret Bakanlığı’ndaki “şahin” bir atama, daha ana akım bir Hazine Bakanı olsa bile, yine de tarifeler konusunda agresif bir siyasetle eş tutulabilir.
Aralıkta 50 baz puanlık kesinti riski
Yakın vadeli gündem açısından vergi indirimleri ve deregülasyona yapılan vurgu ne kadar büyük olursa, bunun risk varlıkları için o kadar olumlu olması olasıyken, tarifeler için tam zıddı geçerli olacaktır. Geniş dolar her iki senaryoda da güzel performans göstermelidir, fakat vurguya bağlı olarak, düşük getirili ülkelerde (ABD büyümesini artırmaya yönelik maliye politikası) yahut yüksek getirili ülkelerde ve EM’de (korumacılığı vurgulayan politika) en yüksek performans gösterilecektir. EUR/USD için, gümrük tarifelerine ait savlı telaffuzun akabinde piyasanın tekrar fiyatlandırılması, muhtemelen daha güvercin bir ECB yansısına yol açacağından, maliye siyasetine yapılan vurguya kıyasla daha önden yüklemeli olacaktır. Aralık ayında 50 baz puanlık bir kesinti riski açıkça artmaktadır.
Jeopolitik girişimler
Trump’ın seçilmiş Lider olarak onaylanması halinde, muhtemel bir yemin merasiminden evvel bile Ukrayna ihtilafına süratli bir tahlil arayacağını açıkça belirtmiştir. Piyasa, diplomatik teşebbüslerle ilgili duyurulara ve ayrıyeten kamuoyuna açıklanan yahut basına sızdırılan rastgele bir “barış planına” hassas olacaktır. Bu durum, gümrük tarifeleri ve daha kolay maliye siyaseti beklentisiyle yaratılan dolar yükseliş beklentilerine karşı bir tartı oluşturabilir. Öte yandan, Trump’ın kazanmasının Orta Doğu’daki kısa vadeli tesirlerinin tansiyonu azaltma istikametinde olacağı açık değildir. Eldeki mevzuların karmaşıklığı göz önüne alındığında, rastgele bir teşebbüste gerçek bir ivme belirtisi olmadığı sürece, bunun muhtemelen en alakalı piyasa itici gücü olmayacağı konusunda uyarıyoruz.
